Оценка запасов при оценке доли уставного капитала предприятия
В настоящее время в оценочной практике отсутствуют общепризнанные методики оценки рыночной стоимости запасов в рамках оценки чистых активов при оценке стоимости доли предприятия или затратного подхода при оценки бизнеса. Наиболее часто можно встретить в отчетах или публикациях подход к оценке запасов, аналогичный оценке дебиторской задолженности, т.е. определяется срок оборачиваемости данного актива, а затем он дисконтируется на этот срок через коэффициент дисконтирования. Такой подход представляется недостаточно обоснованным. Если ожидаемые денежные потоки дебиторской задолженности с учетом вероятности их возврата можно дисконтировать , обосновав соответствующий коэффициент, то для оценки запасов экономический смысл такой операции не очевиден.
Во-первых, запасы –это активы предприятия в материальной, а не в денежной форме. Во-вторых, трудно представить, как отдельные запчасти или инструменты в виде запасов могут оцениваться по их вкладу в доходность конечного продукта предприятия, используя элементы доходного подхода. В-третьих, рыночная стоимость запасов не должна зависеть от показателей работы конкретного предприятия, а определяться на открытом рынке.
В противном случае рыночная стоимость одинаковых машин и оборудования в виде запасов может быть различной для двух предприятий, одно из которых прибыльно, второе- убыточно.
В оценочной практике встречается также и другой подход к оценке рыночной стоимости запасов, когда их рыночная стоимость принимается без корректировки по балансовой стоимости . Такой подход игнорирует вид рынка, на котором формируется рыночная стоимость запасов предприятия, предназначенных для его производственной деятельности.
Первичный и вторичный рынок различаются прежде всего своими продавцами. Собственниками машин и оборудования первичного рынка являются продавцы (или дилеры производителей), которые приобретали машины и оборудование не для собственного применения, а для последующей перепродажи.
На вторичном рынке –продавцы это собственники, которые ранее приобретали машины и оборудование для использования их потребительских свойств в производстве своих товаров и услуг. Поэтому рыночная стоимость запасов предприятия, предназначенных для собственного использования в производстве или сервисном обслуживании,будет формироваться на вторичном рынке аналогичных новых машин и оборудования.
В связи с этим, оценку рыночной стоимости таких запасов целесообразно и экономически обоснованно определять по их балансовой стоимости с учетом скидки перехода на вторичный рынок по формуле:
С рын.зп. = СБаланс.* (1- И вт.р. ),
где И вт.р. – скидка перехода на вторичный рынок отдельных групп машин и оборудования, %.
Экспертные оценки, проведенные под руководством Лейфера Л.А.1, дают следующие скидки при переходе на вторичный рынок, которые можно использовать при оценке рыночной стоимости запасов предприятия:
Группа машин и оборудования |
Число опрошенных экспертов |
Среднее значение скидки, % |
Минимальная скидка, % |
Максимальная скидка, % |
Транспорт и спецтехника общего назначения |
150 |
10 |
9,1 |
10,9 |
Спецтехника узкого применения |
141 |
13 |
11,7 |
14,3 |
Железнодорожный и водный транспорт |
118 |
13 |
11,4 |
14,8 |
Серийное оборудование широкого профиля |
137 |
12 |
10 |
13,1 |
Узкоспециализированное оборудование |
135 |
15 |
13,40 |
16,60 |
Средства хранения и транспортировки жидких и газообразных веществ |
119 |
13 |
11,6 |
14,40 |
Электронное оборудование |
137 |
16 |
14,50 |
17,50 |
Инструменты, инвентарь, приборы |
133 |
16 |
14,20 |
17,50 |
При оценке запасов предприятия целесообразно распределить их по указанным группам и рассчитать стоимость в соответствии со скидкой перехода на вторичный рынок, соответствующей каждой группе.
Оценка стоимости бизнеса затратным подходом предполагает также расчет рыночной стоимости активов, как и при оценке доли. Поэтому предлагаемый подход при оценке запасов для расчета доли уставного капитала может быть применен и для оценки бизнеса.
1. Справочник оценщика машин и оборудования. Лейфер Л.А., Фролова Н.Н., Маслов С.А.,Н.-Новгород,2015,стр.46
Комментариев пока нет